IEEPA4 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 5~6장 시장 및 변동성, 결론(Market & Volatility, Conclusion) 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 5~6장 시장 및 변동성, 결론(Market & Volatility, Conclusion)📌 이 글의 핵심 포인트트럼프 2기는 1기보다 강경하게 글로벌 무역·금융 체제를 재편할 가능성이 크지만, 시장 변동성을 의식해 점진적으로 추진될 공산이 큼정책의 ‘순서’가 핵심: 달러(환율) 개입은 리스크가 크기 때문에 먼저 관세를 통해 세수 + 협상 지렛대를 확보한 뒤, 그 다음에 달러 약세(통화) 혹은 투자 유치 시나리오로 넘어갈 가능성을 제시따라서 단기적으로는 관세가 달러 강세 요인으로 작동해, “나중에 약달러를 목표하더라도” 초반엔 달러가 먼저 강해질 수 있다는 관찰이 중요투자 유치형 딜(관세 철회 ↔ 해외의 대미 공장·CAPEX)도 가능하지만, 이행 담.. 2026. 1. 9. 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 4장 통화(Currencies) 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 4장 통화(Currencies)📌 이 글의 핵심 포인트트리핀 딜레마로 인해 달러는 ‘무역균형 환율’에서 벗어나 구조적으로 강세가 되기 쉬우며, 이것이 무역불균형의 배경이 됨약달러 정책의 최대 리스크는 외국인 투자자가 달러자산(특히 미 국채)을 덜 매력적으로 느껴 자금 유출 → 장기금리 상승으로 이어질 수 있다는 점달러 약세는 수입물가·인플레이션을 자극할 수 있고, 연준이 2차 효과를 우려하면 금리 인상(테일러 준칙)으로 대응할 가능성이 있음반대로 약달러는 S&P500의 해외매출 달러 환산액 증가로 기업이익에 우호적일 수 있어, 금리 부담 vs 이익 개선이 동시에 작동함달러를 의도적으로 움직이는 대표 수단은 다자간 합의(플라자·루브르)이며, 트럼프식 .. 2026. 1. 9. 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 3장 관세(Tariffs) 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 3장 관세(Tariffs)📌 이 글의 핵심 포인트관세의 ‘진짜 효과’는 환율(통화 상쇄)에 달려 있음: 환율이 관세만큼 움직이면 달러 기준 수입가격과 인플레이션 영향이 크게 줄어듦.2018~2019 미·중 사례: 실효관세율이 크게 올랐지만 위안화 약세가 상당 부분 상쇄해 거시 인플레이션은 제한적이었다는 해석이 가능.거시 vs 미시 연구의 충돌: 거시는 ‘비인플레이션’에 가깝지만, 미시자료는 ‘관세가 수입단(도매/수입업자) 가격에 전가’되었음을 보여 논쟁이 존재.누가 부담(귀착)하는가: 통화 상쇄가 크면 관세 대상국(구매력 감소)이 부담하고, 상쇄가 약하면 미국 소비자(물가 상승)가 부담할 가능성이 커짐.무역흐름·세수의 트레이드오프: 가격이 안 오르면.. 2026. 1. 9. 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 1~2장 이론적 배경 (Theoretical Underpinnings) 스티븐 미란(Stephen Miran) 보고서 번역: 1~2장 이론적 배경 (Theoretical Underpinnings)📌 이 글의 핵심 포인트문제의 뿌리: 국제 무역 불균형의 핵심 원인은 달러의 구조적 고평가이며, 이는 준비자산(달러·미국 국채)에 대한 비탄력적 수요에서 발생함트리핀 세계: 기축통화국은 글로벌 수요를 충족시키기 위해 경상수지 적자(쌍둥이 적자)를 감수하게 되고, 그 비용이 제조업·교역 부문에 집중됨핵심 트레이드오프: 미국은 수출 경쟁력(강달러 부담) vs 금융적 초국경성(제재·안보 영향력) 사이의 상충관계를 안고 있음정책 도구 2축: 시스템 재편 수단은 크게 관세 중심과 통화(환율) 중심 접근으로 나뉘며, 각각 부작용과 효과 경로가 다름관세의 포인트: 관세는 세수 확보 수단이며, .. 2026. 1. 9. 이전 1 다음
